米乐M6「中国」官方网站

　　。居民存款搬家流向了A股和房地产，上证指数在此期间站上了6124点，房地产就此迎来了20年牛市开端。

　　第二轮，发生在2009年-2017年，是一轮持续时间较长的存款搬家。居民存款持续流向2个方向：一是，资管产品中的银行理财和信托。二是，房地产。带来的直接影响是地产持续牛市，理财、信托在创造收益的同时，也迎来了规模的持续攀升。

　　当前来看，住户部门定期存款增速持续高于M2增速。这表明2018年以后，我国居民在持续加速储蓄。底层原因在于地产周期下行导致风险偏好回落，而随着存款利率下破1%，债券基金收益率愈发有限，我们或正站在第三轮存款搬家起点。

　　1）第一轮：定期存款复合增速下行10%，A股总市值上升10倍，一线年，住户部门存款年复合增速为7.1%，而同期国内M2年复合增速为17.5%，增速差扩大至10%。如果按照M2复合增速计算，2年内住户部门定期存款少增1.84万亿，居民存款搬家趋势可见一斑。

　　理财、信托走进千家万户①定期存款年化复合增速下行3%，一线年，住户部门存款年复合增速为12%，而同期国内M2复合增速为15%，增速差为3%。如果按照M2复合增速计算，10年内住户部门定期存款少增10万亿。

　　A股在此期间大起大落，上证指数从2009年初1881点到2015年6月高点5178点，再到2017年末3307点。整体财富效应相对有限。

　　2018年以来，住户部门定期存款增速持续高于国内M2增速。截至2024年底，住户部门定期存款余额达到110万亿，足以显现在此期间居民储蓄意愿十分高涨。

　　从底层原因来看，核心在于承载了居民大量资金的地产，进入了下行周期，居民风险偏好持续回落，储蓄意愿不断提升。

　　2）2024年，已压平利率的最后一块价值洼地，利率下行换来短暂的债券价格上涨

　　。当利率来到低位后，静态收益和资本利得的贡献都十分有限。从资管产品来看，资管新规后的要求叠加非标资产供给本身就在持续收缩，银行理财和信托失去了收益优势，债券基金乘势而起，公募债基规模在2024年突破10万亿。

　　。一方面，大型银行1年期挂牌定存利率下破1%。另一方面，进入2025年，短暂的债牛后，债券资产收益率面临空间有限的问题。今年以来，截至8月6日，中长期纯债基金指数收益率仅为0.7%，年化不足1.5%。

　　4）总结居民存款搬家变迁史，当下权益资产或是核心，“固收+”或是重要载体

　　第二轮存款搬家轨迹有2条：一是，居民存款——房地产。二是，居民存款——银行理财、信托。聚焦于当下，随着存款利率持续下行，存款搬家或正在路上。

　　：存款——纯债资产——权益资产。只是从纯债资产迁移至权益资产的过程，考虑到风险收益特征，“固收+”或是重要载体。

　　5）重视A股战略配置价值，背后是国力崛起，是内需空间释放，是优质企业走向全球

　　一米乐M6 米乐平台是，盈利。短期弹性或有限，但应重视的是中长期制度性改革带来的积累效应。反内卷、生育补贴、新时代基建等政策， 都是立意长远，内需空间的释放值得期待。

　　。短期流动性体现为全球央行有望同频宽松，中期体现为海外资金对中国权益资产的重估，特别是当前国内权益资产在全球视角下的性价比突出。

　　6）机构已在提升权益投资，“固收+”产品或是普通人借道工具，有人已在行动

　　7000元/瓶！茅台超高端新品试水“一日一瓶” 上线正式发布！华为也有新动作 就在8月！AI智能体概念股一览

　　七部门发布重磅文件 政策和技术“双轮驱动” 脑机接口产业发展突破有了“施工图”

　　7000元/瓶！茅台超高端新品试水“一日一瓶” 上线正式发布！华为也有米乐M6 米乐平台新动作 就在8月！AI智能体概念股一览

　　七部门发布重磅文件 政策和技术“双轮驱动” 脑机接口产业发展突破有了“施工图”

　　7000元/瓶！茅台超高端新品试水“一日一瓶” 上线正式发布！华为也有新动作 就在8月！AI智能体概念股一览

　　七部门发布重磅文件 政策和技术“双轮驱动” 脑机接口产业发展突破有了“施工图”

　　郑重声明：天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资决策建议，据此操作，风险自担。数据来源：东方财富Choice数据。

　　客服邮箱：div

　　人工服务时间：工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30

　　郑重声明：天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考，使用前请核实，风险自负。