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　　2019年以来，中国居民存款出现大幅增长，尤其是2022年至2023年年中，居民存款增长速度进一步加快，六年来已经形成了庞大的

　　央行的城镇储户问卷调查显示，近年居民存款的走高并不能完全用消费的走低来解释，事实上居民消费整体上保持在较稳定的区间内，对储蓄行为影响更大的其实是包括房产在内的投资行为。

　　从2021年四季度以来，70个大中城市二手住宅价格指数几乎持续环比负增，而目前预期未来房价继续下降的人群比例仍处在高位。

　　一方面投资性购房减少、刚需购房推迟，另一方面市场上又缺乏具备足够吸引力的金融产品接力，导致居民财富阶段性涌入存款。

　　在A股行情不断回暖的背景下，越来越多的资金从低风险、低收益的银行存款转向基金、股票等领域。

　　对股市来说，这意味着增量资金的流入，有利于推动A股估值中枢上移和指数上涨。

　　从近年来的情况看（见上图），居民存款增长水平在2023年一季度见顶，随后大幅回落至2024年二季度见底，2025年上半年则略微回升。

　　但这一存款指标的下降和上升似乎并不能很好地反映“存款搬家”的情况和A股在2023年一季度之后的持续下跌以及2024年9月之后的上涨行情。

　　当该指标偏低时，意味着投资者股市资产配置占比过低，居民部门有较大的“存款搬家”动力，有利于A 股市场走牛；

　　当该指标偏高时，居民继续“存款搬家”动力较小，A 股面临增量资金不足和长期下行的压力。

　　投资者权益资产配置比例（AIAE）在2024年8月底仅为14.18%，是2019年年初以来最低水平，2024年9月大幅上升至16.49%后基本保持稳定，截至今年6月底为16.54%。

　　总体来看，当前AIAE指标仍处于中位偏低水平，后续可能还有较大的上升空间。

　　当前银行理财产品业绩基准与万能险利率双双落入2.5%左右区间，与一年期存款收益差距已非常有限。

　　对投资者而言，继续停留在这些低波动产品中，所获得的额外回报可能不足以抵补管理费、流动性限制等隐性成本；“搬家”动力因此增强，为资金向“固收+”、多资产策略再配置奠定了基础。

　　中信建投统计显示，目前A股高股息蓝筹派发股息约在4%左右，如果这一现金回报能持续，拉长时间视角来看，红利策略的股利再投资复利效果有望成为投资收益的“倍增器”。

　　另据中信建投统计，历史经验来看，红利策略相对于A股整体市场的长期胜率或相对较高，两次明显跑输出现在2019-2020年（市场呈现极致成长风格）以及2024年924行情后，但同期红利策略仍有正向绝对收益。

　　红利资产这种“低弹性、高确定性”的特征或比较契合险资、理财等长久期资金的收益-风险预期，因此米乐 登录入口预计在“存款搬家”背景下，红利资产或最终受益于中长期资金入市。

　　此外，近年来监管对股东回报的引导和重视，也使得高分红成为资本市场的“主流审美”，愿意高分红的企业，或和资金的偏好形成共振，推动股价向上。

　　今年7月16日，融通中证诚通央企红利ETF联接基金成立，募资额达到9.83亿元。

　　Wind数据显示，截止2024年底，从2024年年报各类企业分红情况来看，央企上市公司分红居支柱地位，具有良好的资本市场示范效应。

　　“预期股息率”综合考虑了上市公司历史股息支付率与预期的利润水平，采用这一指标选择投资标的，有望较好地兼顾公司分红意愿和盈利能力。

　　Wind数据显示，从历史表现来看（2016/12/30-2025/5/30），诚通央企红利指数自2017年以来的累计收益达到47.87%，年化收益达到4.91%，考虑股息收益的中证诚通央企红利全收益指数累计收益达95.97%，年化收益达到8.59%。

　　融通中证诚通央企红利ETF联接基金的风险等级均为R3中风险（管理人评级），适合风险承受能力C3及以上的投资者。